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當碳排放不再存在於您的投資組合中時,排放會流向何處?

最近對瑞士經濟的評估揭示了投資組合變化與現實影響之間的差異。

人們越來越希望金融部門能夠為經濟脫碳做出貢獻,並有助於防止人為的氣候變遷達到危險水平。但使金融投資組合與《巴黎協定》保持一致或僅降低投資組合的碳足跡,還不足以真正為現實世界的減排做出貢獻。畢竟,當您的投資組合中不再有排放時,排放又會流向何方?

過去幾年中,金融部門在使金融投資組合與《巴黎協定》的目標保持一致方面的舉措顯著增加,例如淨零資產所有者聯盟和《巴黎一致投資倡議(Paris Aligned Investment Initiative)》。最近幾週的最新報告和公告,包括英國Green Horizon Summit的Mark Carney的談話皆表明,投資組合調整將成為即將召開的COP26氣候峰會的重要議程。通常這些協調舉措目的在實現實體經濟中的減排

投資組合調整是一個強大的工具,可以指導您的投資走更永續的道路,並管理和避免過渡風險。有各種工具可以用來調整您的投資組合,但有些比其他的要好。但所有這些工具都面臨的最重要的問題之一是:調整投資組合是否有助於減少現實世界的排放量,從而實現巴黎協定的氣候目標?答案取決於排放不再存在於投資組合中時的去向。

在與瑞士政府合作發布的最新報告中,「2°投資倡議(2° Investing Initiative)」使用我們的開源工具《巴黎協定》資本過渡評估(PACTA)來分析瑞士金融機構與氣候目標的一致性。根據報告中所提到之「彌合差距」,儘管採取氣候行動的瑞士金融機構數量急劇增加,但總體而言,機構作為仍未與《巴黎協定》保持一致。

在這個階段,調整工具尚未訴您實體經濟中的減排量是否確實發生了,以及您作為金融機構是否為減排做出了貢獻。

 

最重要的是,自2017年以來,燃煤發電能力的暴露下降了,這在投資組合調整方面是個好消息(將下圖中的第一個長條柱與最後一個長條柱進行比較)。但由於PACTA是基於實物資產級別的數據(例如世界上所有燃煤電廠的數據),因此我們可以追蹤電廠的所有權以及電力公司在多大程度上擴大或淘汰煤炭產能。這意味著我們可以評估是什麼導致了燃煤發電能力下降的原因。那麼,那些不再屬於投資組合的所有燃煤電廠發生了什麼?

下圖顯示,煤炭下降主要歸因於投資組合構成的變化,即資產剝離。如綠色圖塊顯示,您看到的是2017年投資組合中的電力公司的燃煤發電量增加量。第一欄顯示了這些公司最初計劃(2017年)在2020年之前增加的燃煤發電量。第二個綠色圖塊顯示了這些公司實際添加的內容。投資組合中的電力公司不僅增加了煤炭產能,超出了最初的計劃,而且增加了近50%,考慮到應對氣候變遷的需求,這一數字令人震驚。現在,下一步的重要步驟當然是調查觀察到的燃煤發電容量的增長,以及這是否是由於新建燃煤發電站或收購現有發電站所致。

橙色圖塊是由於投資組合分配的變化而分配給瑞士參與者的煤炭發電能力的變化。我們觀察到,通過投資組合中的新公司增加了額外的發電量,以及對擁有煤炭發電能力的公司的持股進行了加權,減少燃煤發電能力的唯一動力似乎是公司被排除在外。

結果並不令人驚訝,因為一致性度量標準只能告訴您,如果其他所有投資組合都遵循您的投資組合軌跡,那麼世界將會走哪條路。在實體經濟中,碳排放可以「外包」,例如,將碳密集型製造業和工業轉移到其他國家。即使不在瑞士的碳平衡中考慮這些排放,這些排放仍然存在。同樣,儘管瑞士的投資組合可能不包括碳密集型資產,但它們仍然存在,並且只是「外包」給其他非瑞士金融機構的帳戶。

在這個階段,調整工具還沒有告訴您實體經濟中的減排量是否確實發生了,以及您作為金融機構是否通過您的行動為減排做出了貢獻。因此,在傳達和解釋比對分析的結果時,重要的是要對此限制保持透明。

為了支持金融機構的這些努力,「2°投資倡議」最近與30個領先的金融機構、10個非政府組織和學術機構合作,並獲得了歐盟委員會和瑞士政府的資助,啟動了一項名為「影響力證據(Evidence for Impact)」的新研究計劃。該計劃旨在指導金融機構制定實現實體經濟變化的氣候戰略,部分是為了更好地區分虛擬變化和現實變化。該計劃將建立各種工具,以協助金融機構選擇有影響力的目標和行動。

資產組合調整將仍然是管理過渡風險和在更永續的道路上引導資產組合的重要工具。但如果金融業要能不負所望為經濟脫碳做出積極貢獻,那麼它就必須超越共識,追蹤實體經濟中溫室氣體排放的驅動因素,並追蹤金融機構之氣候行動的影響。

enlightened圖片來源:Responsible Investor

mail文章原文:Where do carbon emissions go when they’re no longer in your portfolio?

yes編譯:台灣企業永續研訓中心(CCS)